Informações sobre financeiro, finanças, negócios, contabilidade, folha de pagamento, inventário, investimento, dinheiro, controle de estoque, negociação de ações, consultor financeiro, consultor fiscal, crédito. Definição de EBITDA Ajustado EBITDA Ajustado Os ganhos convencionais antes de juros, impostos, depreciação e amortização (ebitda) foram revisados para excluir os efeitos de itens não recorrentes de receita ou ganho e despesa ou perda. Related Terms: Uma medida de ebitda que é delineada ou definida em um contrato de dívida ou de crédito. Veja também ebitda ajustado e ebitda recorrente. O ebitda padrão com os efeitos de itens não recorrentes removidos. Comparável ao ebitda ajustado. Fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais ajustado para fornecer uma medida mais recorrente e sustentável. Ajustes ao fluxo de caixa reportado gerado pelas atividades operacionais são feitos para remover itens de caixa não recorrentes como: o componente operacional das operações descontinuadas, impostos sobre os itens classificados como atividades de investimento ou de financiamento, benefícios de imposto de renda de opções de ações não qualificadas, E vendas de títulos de negociação para empresas não financeiras, despesas capitalizadas e outras entradas e saídas de caixa não-recorrentes. Lucro líquido ajustado para excluir itens não recorrentes e não monetários selecionados de reserva, ganho, despesa e perda. Operações Os rendimentos reportados de operações contínuas ajustados para remover itens não recorrentes. A análise do valor presente líquido de um ativo se financiado exclusivamente pelo patrimônio líquido (valor presente dos fluxos de caixa não alavancados), acrescido do valor presente de quaisquer decisões de financiamento (fluxos de caixa alavancados). Em outras palavras, os diversos escudos fiscais proporcionados pela dedutibilidade de juros e os benefícios de outros créditos fiscais de investimento são calculados separadamente. Esta análise é frequentemente utilizada para transacções altamente alavancadas, tais como uma aquisição de alavancagem. O lucro operacional antes de deduzir juros, impostos, depreciação e amortização. Uma medida baseada em lucro que, para muitos, serve como um substituto para o fluxo de caixa. Na verdade, consiste em capital de giro fornecido pelas operações antes de juros e impostos. Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Ebitda dividido pelas vendas totais ou receita total. Salários normalizados O que são ganhos normalizados Os ganhos normalizados são ajustados para remover os efeitos da sazonalidade, receitas e despesas que são incomuns ou influências únicas. Os lucros normalizados ajudam os donos de empresas, analistas financeiros e outras partes interessadas a compreender os ganhos reais de uma empresa de suas operações normais. Um exemplo dessa normalização seria a remoção de uma venda de terrenos das demonstrações contábeis de uma empresa em que um grande ganho de capital foi realizado. BREAKING DOWN Normalized Earnings Os ganhos normalizados representam os lucros de uma empresa que omitem os efeitos de encargos ou ganhos não recorrentes. Além disso, os ganhos normalizados podem ser considerados como ganhos das empresas que levam em conta ciclos de vendas sazonais ou cíclicas. Os ganhos normalizados são a avaliação mais exata da verdadeira saúde e desempenho financeiros de uma empresa. Muitas empresas incorrer em despesas pontuais, tais como honorários de advogado grande, ou ganhar ganhos one-off, como a venda de equipamentos antigos. Em ambos os casos, mesmo que os custos e as receitas são realizados e afetam o fluxo de caixa de curto prazo da empresa, eles não são indicações de desempenho da empresa a longo prazo. Para analisar a empresa, esses efeitos devem ser removidos. Exemplos de ganhos normalizados A forma mais comum de normalização de ganhos ocorre quando as despesas ou receitas devem ser removidas ou os ciclos de vendas devem ser suavizados. Quando se normalizam grandes custos ou ganhos pontuais, há dois tipos de ajustes de normalização. Se, por exemplo, uma empresa que possui uma frota de caminhões decide vender os ativos depreciantes e comprar novos, tanto os ganhos quanto as despesas da venda são removidos para normalizar seus ganhos. Um contador ou analista faria isso olhando para a declaração de renda da empresa e removendo o dinheiro gerado a partir de outras receitas abrangentes. Em seguida, removeria a despesa operacional ou o financiamento da dívida usado para comprar os novos caminhões. Outro cenário onde as despesas são removidas para normalizar ganhos de uma empresa é no caso de uma aquisição ou compra. Quando isso ocorre, o salário, salários e outras despesas pagas aos proprietários e funcionários da empresa são removidos, uma vez que eles não farão parte da nova organização. O outro cenário comum envolve a normalização de resultados para empresas com ciclos de vendas cíclicas ou sazonalidade. Com situações como esta, os ganhos são ajustados usando uma média móvel em vários períodos. A forma mais simples disso é uma média aritmética. Se, por exemplo, uma empresa ganha 100 em janeiro, 150 em fevereiro e 200 em março e usa uma média móvel de dois meses, seus ganhos normalizados seriam 125 para fevereiro e 175 para março. Demonstrações Financeiras: Lucros Autor: Tan KW Nesta seção, tentamos responder à pergunta, quotwhat número de ganhos deve ser usado para avaliar o desempenho da empresaquot Começamos por considerar a relação entre a demonstração de fluxo de caixa ea demonstração de resultados. Na seção anterior, explicamos que as empresas devem classificar os fluxos de caixa em uma das três categorias: operações, investimento ou financiamento. O diagrama abaixo descreve fluxos de caixa selecionados das operações e investir em suas contrapartes na demonstração de resultados (o fluxo de caixa de financiamento (CFF) geralmente não mapeia para a demonstração de resultado): Muitos itens de fluxo de caixa têm uma contrapartida direta, ou seja, Item na demonstração de resultados. Durante um período de relatório como um ano fiscal ou um trimestre fiscal, o fluxo de caixa normalmente não corresponde a sua contrapartida de acumulação. Por exemplo, o dinheiro gasto durante o ano para adquirir novo inventário não irá corresponder ao custo dos produtos vendidos (CPV). Isso ocorre porque a contabilidade de exercício dá origem a diferenças temporárias no curto prazo: na demonstração de resultados, as receitas contam quando são ganhos e eles são comparados com as despesas à medida que as despesas são incorridas. Despesas na demonstração do resultado destinam-se a representar os custos incorridos durante o período que podem ser rastreados (1) em dinheiro já gasto em um período anterior ou (2) em dinheiro que provavelmente será gasto em um período futuro. Da mesma forma, as receitas são destinadas a reconhecer o dinheiro que é ganho no período atual, mas ou (1) já foi recebido ou (2) provavelmente será recebido no futuro. Embora os fluxos de caixa e acréscimos não concordem no curto prazo, eles devem convergir no longo prazo, pelo menos em teoria. Considere dois exemplos: Depreciação - Digamos que uma empresa investe 10 milhões para comprar uma fábrica, provocando um fluxo de caixa de 10 milhões no ano da compra. Se a vida útil da planta for de 10 anos, os 10 milhões são divididos em cada um dos 10 anos subseqüentes, produzindo uma despesa de depreciação sem caixa anualmente para reconhecer o custo do ativo ao longo de sua vida útil. Mas, cumulativamente, a soma da despesa de depreciação (1 milhão por ano x 10 anos) é igual ao desembolso de caixa inicial. Despesa de juros - Digamos que uma empresa emite uma obrigação corporativa com cupom zero. Levantando 7 milhões com a obrigação de pagar 10 milhões em cinco anos. Durante cada um dos cinco anos intermediários, haverá uma despesa de juros anual, mas nenhum desembolso de caixa correspondente. No entanto, até o final do quinto ano, a despesa de juros acumulados será igual a 3 milhões (10 milhões - 7 milhões), eo fluxo de caixa líquido de financiamento acumulado também será de 3 milhões. Em teoria, a contabilidade de exercício deve ser superior aos fluxos de caixa na avaliação do desempenho operacional durante um período de relatório. No entanto, acréscimos devem fazer estimativas e suposições, que introduzem a possibilidade de falhas. O objetivo principal ao analisar uma demonstração de resultados é capturar os ganhos normalizados. Isto é, ganhos que são recorrentes e operacionais por natureza. Tentando capturar ganhos normalizados apresenta dois grandes tipos de desafios: questões de tempo e escolhas de classificação. As questões temporárias causam distorções temporárias nos lucros reportados. As escolhas de classificação nos obrigam a remover itens únicos ou ganhos não gerados por operações em andamento, como ganhos com investimentos em planos de pensão. Questões de tempo A maioria das questões de tempo caem em quatro categorias principais: Identificamos cinco linhas-chave da declaração de renda da Sprint. (O rótulo genérico para a mesma linha está entre parênteses): 1. Resultado Operacional Antes da Depreciação e Amortização (EBITDA) A Sprint não apresenta EBITDA diretamente, portanto devemos adicionar a depreciação e amortização ao lucro operacional (EBIT). Algumas pessoas usam o EBITDA como um proxy para o fluxo de caixa porque a depreciação e a amortização são encargos não monetários. Mas o EBITDA não é igual ao fluxo de caixa porque não inclui alterações nas contas de capital de giro. Por exemplo, o EBITDA não capturaria o aumento do caixa se as contas a receber fossem coletadas. O benefício do EBITDA é que ele tenta capturar o desempenho operacional, ou seja, os lucros após o custo dos bens vendidos (CPV) e despesas operacionais, mas antes de itens não operacionais e itens de financiamento, como despesas com juros. No entanto, existem dois problemas potenciais. Primeiro, não necessariamente tudo no EBITDA é operacional e recorrente. Observe que o EBITDA da Sprint inclui uma despesa de 1,951 bilhões para quotreestruturação e impairments de ativos. Sprint certamente inclui o item de despesa aqui para ser conservador, mas se olharmos para a nota de rodapé, podemos ver que grande parte dessa despesa está relacionada com as rescisões de funcionários. Como não esperamos que as rescisões maciças se repitam regularmente, podemos excluir com segurança essa despesa. Em segundo lugar, o EBITDA tem a mesma falha que o fluxo de caixa operacional (OCF), que discutimos na seção deste tutorial sobre fluxo de caixa: não há subtração para investimentos de longo prazo, incluindo a compra de empresas (porque o ágio é uma taxa para o capital empregado Para fazer uma aquisição). Dito de outra forma, a OCF omite totalmente o uso da empresa de capital de investimento. Uma empresa, por exemplo, pode aumentar o EBITDA meramente comprando outra empresa. 2. Lucro Operacional Após Depreciação e Amortização (EBIT) Em teoria, esta é uma boa medida de lucro operacional. Ao incluir a depreciação e amortização, o EBIT conta o custo de fazer investimentos de longo prazo. Entretanto, devemos confiar no EBIT somente se a despesa de depreciação (também chamada de contabilidade ou depreciação contábil) se aproximar do custo real da empresa para manter e substituir seus ativos de longo prazo. (A depreciação econômica é o termo usado para descrever o custo real da manutenção de ativos de longo prazo). Por exemplo, no caso de um REIT. Onde o imobiliário realmente aprecia e não deprecia - onde a depreciação contábil é muito maior que a depreciação econômica - o EBIT é inútil. Além disso, o EBIT não inclui despesas com juros e, portanto, não é distorcido por mudanças na estrutura de capital. Em outras palavras, ele não será afetado apenas porque uma empresa substitui a dívida por ações ou vice-versa. Da mesma forma, no entanto, o EBIT não reflete os lucros acumulados para os acionistas, uma vez que deve primeiro financiar os credores eo governo. Tal como no caso do EBITDA, a principal tarefa é verificar se os itens operacionais recorrentes estão incluídos e se os itens que não são operacionais ou não-recorrentes são excluídos. 3. Receitas de operações contínuas antes de impostos (lucro antes de impostos) O lucro antes de impostos subtrai (inclui) despesa de juros. Além disso, inclui outros itens que tecnicamente caem dentro de quotincome de operações contínuas, que é um conceito técnico importante. A apresentação da Sprint está em conformidade com as regras contábeis: os itens que se enquadram na receita de operações contínuas são apresentados antes de impostos (acima da linha de imposto de renda), enquanto itens não considerados parte de operações continuadas são apresentados abaixo da despesa de imposto e sobre um imposto líquido base. A coisa a ter em mente é que você deseja verificar essas classificações. Nós realmente queremos capturar rendimentos operacionais recorrentes, de modo que a receita das operações contínuas é um bom começo. No caso da Sprint, a empresa vendeu uma divisão de publicação inteira para um ganho após impostos de 1,324 bilhões (ver linha de operações descontinuadas, netquot). Surpreendentemente, esta venda virou uma perda de 623 milhões em receitas de operações contínuas antes de impostos em um ganho de 1,2 bilhões em renda líquida. Uma vez que este ganho não voltará a ocorrer, está correctamente classificado. Por outro lado, observe que a receita de operações contínuas inclui uma linha para o quotdiscount (prêmio) na aposentadoria antecipada de debt. quot Este é um item comum, e ocorre aqui porque Sprint refinanciou alguma dívida e registrou uma perda. Mas, em substância, não se espera que recorra e, portanto, deve ser excluído. 4. Receita de Operações Contínuas (Lucro Líquido das Operações Contínuas) Este é o mesmo que acima, mas os impostos são subtraídos. Do ponto de vista do acionista, esta é uma linha-chave, e também é um bom lugar para começar, uma vez que é líquido de juros e impostos. Além disso, exclui os itens não recorrentes discutidos acima, que, em vez disso, caem no lucro líquido, mas podem fazer com que o lucro líquido seja um indicador inferior do desempenho operacional. 5. Lucro Líquido Comparado ao lucro das operações contínuas, o lucro líquido tem três itens adicionais que contribuem para ele: itens extraordinários, operações descontinuadas e alterações contábeis. Todos eles são apresentados líquidos de impostos. Você pode ver dois deles na demonstração de resultados da Sprint: operações quotdiscontinuedquot eo efeito quotcumulative de mudanças contábeis são ambos apresentados líquidos de impostos - após a linha de despesa de imposto de renda (benefício). Você deve verificar se você discorda com a classificação da empresa, particularmente sobre itens extraordinários. Itens extraordinários são considerados de natureza incomum e pouco frequente. No entanto, se o item for considerado quase incomum ou quotinfreqüente, ele será classificado como receita de operações contínuas. Resumo Em teoria, a idéia por trás da contabilidade de exercício deve tornar os lucros reportados superiores ao fluxo de caixa como um indicador de desempenho operacional. Mas na prática, os problemas de tempo e as escolhas de classificação podem gerar uma imagem de lucro que não é sustentável. Nosso objetivo é capturar ganhos normalizados gerados pelas operações em andamento. Para fazer isso, devemos estar atentos aos problemas de tempo que infla temporariamente (ou deflacionar) os lucros relatados. Além disso, devemos excluir itens que não são recorrentes, resultantes de eventos únicos ou de alguma atividade que não seja de negócios. A receita de operações contínuas - antes ou depois do imposto - é um bom ponto de partida. Para avaliar o desempenho operacional, é um melhor lugar de partida do que o lucro líquido, porque o lucro líquido muitas vezes inclui vários itens não recorrentes, como operações descontinuadas, alterações contábeis e itens extraordinários (que são incomuns e raros). Devemos estar atentos a itens que são tecnicamente classificados como receita de operações contínuas, mas talvez devam ser excluídos manualmente. Isso pode incluir ganhos e perdas de investimento, itens considerados quotunusualquot ou quotinfrequentquot e outras transações de uma só vez, como a reforma antecipada da dívida.
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